在原本的历史进程中，量子基金对港城的金融做空时间长达一年有余。大致上就是97年7月中旬启动，一直持续到了98年的下半年。

　　这对于做空这种“闪电战”而言的漫长做空周期里，以量子基金为首的国际游资，和港城方面进行了四轮大规模的金融交锋；

　　第一轮的交锋中，在索罗斯的货币做空策略下，港股从两千亿美元的总量，短短两个月的时间就蒸发掉了一半，整个港股损失了一千亿美元。红筹市值，在同一时期内由四百五十亿美元跌至190亿美元。降幅达到了百分之六十！

　　第二轮的交锋中，恒生指数在一个星期内下降了三千八百点，仅仅在这一周的时间，索罗斯便通过看跌沽空港城股市，盈利114亿港元，这一周内量子基金的杠杆回报率达到了恐怖的316%。

　　这前两次的交锋，很明显是索罗斯所带领的国际游资集团完胜。当时刚刚回归的港城可谓是哀鸿遍野，在不到半年的时间里，港城的金融经济环境遭受了巨变。香港最大的华资证券“百富乐”爆发了财政危机，一代传奇券商就此陨落。从7月份到10月份这三个月里，港城特区在经济调整期宣布经济史无前例的负增长，经济总量下降百分之二，失业率提升了百分之四，有十三万港城居民受到了这一场金融风暴的影响，丧失了工作岗位。而其他就算是没有失业的港城人，收入也大幅度缩水。

　　直到第三，四轮交锋，反应过来的港城方面才终于推出各项政策，将金融保卫战的主要战场从货币汇率放到了股市和期货市场。

　　在得到了国内朱总理和央行的鼎力支持后，这才通过港城几家大券商正式介入股市和期货市场，在投入了大量的资金后抬升了恒生指数，提高了国际游资的做空成本同时，有效的打击了那些较小体量的做空行为。

　　而在第四轮交锋的后期，港城方面接连推出政策，改变股市做空的游戏规则，同时配合大量资金入场抬高股指不给对冲基金丝毫做空盈利的机会，这才算是彻底在胜利天平的己方一段，放上了一个重重的筹码。

　　在后来的许多宣传之中，很多的媒体都说港城在这一次的金融危机中打赢了索罗斯和国际游资。

　　但其实情况并不是这样的，整个四轮交锋下来，只有在最后的四轮保卫战中，港城方面赢了一局，让索罗斯和国际游资付出了上百亿美元的代价。可是纵观整个港城金融风暴，索罗斯和对冲基金在前三轮的交锋中已经赚的是盆满钵满。

　　只能说是平手。

　　造成这种结局的根本原因，其实就是反应慢了。

　　当索罗斯带领的对冲基金大肆在外汇市场抛售港元的时候，港城方面将几乎全部的精力都放在了港币的汇率防守上面，消耗了

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